配资炒股服务中心纵深推进板块改革多层次资本市场包容性适应性不断增强

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　　◎记者梁银妍

　　建设高质量的资本市场，需要完善多层次、广覆盖的市场体系。中国证监会党委日前传达贯彻党的二十届四中全会精神时强调，着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。

　　在业内人士看来，“十四五”期间，我国资本市场稳步构建起结构合理、功能互补的多层次市场体系。“十五五”期间，随着改革举措渐次落地，多层次资本市场体系有望更加包容、协调、贯通，并逐步成为服务新质生产力和创新型中小企业的关键枢纽。

　　推动板块改革是建设多层次资本市场的重要抓手。“十四五”期间，科创板、创业板改革纵深推进，北交所设立并高质量建设，新三板改革持续深化，结构合理、功能互补的多层次股权市场稳步发展。

　　同时，各市场板块定位明确，功能互补、错位发展、有机联系的格局逐步形成。其中，科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地，区域性股权市场发挥综合金融服务和上市规范培育功能。

　　数据显示，2025年8月，A股市场总市值首次突破100万亿元。近五年，九成以上新上市企业为科技企业或科技含量较高的企业。北交所上市公司中，战略性新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半；新三板累计向沪深北交易所输送上市公司740家。

　　“这种差异化布局打破了‘单一上市标准’的桎梏，实现了从专精特新中小企业到‘硬科技’龙头的全周期资本覆盖，让资本精准流向创新领域，同时通过转板机制形成‘培育—升级—退出’闭环，为经济转型注入长效动能。”南开大学金融发展研究院院长田利辉接受上海证券报记者采访时说。

　　更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长，需要进一步提升制度包容性。今年6月，证监会宣布了科创板“1+6”政策举措，并提出“将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市”。6月以来，“两创板”已新受理5家未盈利企业IPO申请。10月底，禾元生物、西安奕材、必贝特等3家公司在上海证券交易所集体上市，成为首批增量的科创板科创成长层公司。

　　中国银河证券首席经济学家章俊在接受上海证券报记者采访时表示，科创板与创业板的改革，展现了资本市场从试点示范向“体系协同”深化演进的方向。科创板通过“1+6”系列改革举措，如设立“成长层”、重启第五套标准，显著提升了对硬科技与前沿产业的包容度和覆盖面。与此同时，创业板深化改革将在此基础上优化上市标准，精准服务成长型创新企业，与科创板形成错位发展、竞合共进的格局。

　　改革只有进行时，没有完成时。证监会主席吴清近日在2025金融街论坛年会上表示，证监会将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。同时，将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场的塔基和底座。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜在接受上海证券报记者采访时表示，上述政策举措延续了推动多层次资本市场各板块错位发展、功能互补、互联互通的改革主线，同时又聚焦于解决现有直接融资体系与科技创新企业需求间的错配。

　　可以预期，随着板块改革纵深推进，更具包容性、适应性的多层次资本市场，将为不同发展阶段、不同风险特征的企业提供更广阔的舞台，资本市场服务新质生产力企业的质效将有望进一步提升，资本活水将更精准地引向科技创新最前沿领域。